【衝撃】中国株の重心が激変！AI半導体でゴールドマン・サックスが本土市場を優先する理由

中国株への投資判断とAI半導体のニュース概要

ゴールドマン・サックスは中国本土の株式に対する投資評価を香港市場よりも優先する方針を正式に打ち出しました。
同社は香港に上場するH株の投資判断をオーバーウェイトからマーケットウェイトへと引き下げましたが、本土のA株についてはAIハードウェア分野への投資機会としてオーバーウェイトの評価を維持しています。
中国の主要なAI半導体企業やそのサプライヤーは主に本土市場に上場しており、これが判断の背景にあります。
ゴールドマン・サックスはCSI300指数の今後12カ月の目標株価をこれまでの5300から5500へと上方修正しました。
これは火曜日の終値から約12パーセントの上昇余地を示唆しています。
今年に入りハンセン指数がわずかな上昇にとどまる一方で、CSI300指数は6パーセント以上上昇しており、特にハードテック分野での成長格差が鮮明です。
中国政府のAI政策がモデルやソフトウェアよりもハードウェア開発を重視していることが、この市場の二極化を加速させています。
2025年1月以降の中国のAI関連株式市場における3兆8000億ドルの利益のうち、85パーセントがAIハードウェアによって創出されました。
中国のAI関連企業の時価総額は世界全体の少なくとも10パーセントを占めていますが、国際的な投資家による保有比率は依然として低い水準です。
今後は期待されている半導体や人型ロボット関連の新規株式公開も香港ではなく本土市場で行われる見通しであり、市場の重心は今後も本土へと傾くことが予想されます。

ゴールドマンサックスによるA株選好の注目ポイント

1. ゴールドマン・サックスは、中国本土株（A株）の評価を維持しつつ、香港市場のH株を引き下げました。AI関連の成長機会はハードウェアに集中していると見ています。
2. 同社は中国本土のCSI 300指数について、目標株価を5,500へ引き上げました。AI政策がハードウェア開発を優先していることが、本土株の好調を支えています。
3. 海外投資家は中国のAI関連銘柄を過小評価しており、今後もハードウェア関連のIPOや好調な業績が期待されるため、本土市場への投資を優先すべきとしています。

ハードテックシフトと中国市場の分析・解説

今回のゴールドマン・サックスによる評価の見直しは、単なる投資判断の修正に留まらず、中国の国家戦略が「インターネット経済」から「ハードテック駆動型経済」へ決定的にシフトしたことを裏付けています。
かつて香港市場を席巻した巨大IT企業によるソフトウェア主導の成長神話は影を潜め、今や国家の生存戦略に直結する半導体やロボティクスといった「物理的な基盤」へ資金が集中する構造が鮮明となりました。
このパラダイムシフトは、投資家に対して、もはや時価総額上位のプラットフォーマーを追うだけでは中国経済の成長を享受できないという厳しい現実を突きつけています。
今後、香港市場は緩やかに流動性を失い、中国の資本市場は、政策的支援を受ける本土のハードウェア企業を中心に再編されていくでしょう。
これに伴い、国際的な機関投資家は、これまで以上に中国国内の規制環境や産業政策に精通し、直接本土市場へアクセスするポートフォリオ構築を余儀なくされるはずです。
結果として、中国の資本市場における「オフショア（香港）とオンショア（本土）」の分断はより深刻化し、AI競争の帰趨が世界的な投資家の資本配分を左右する時代が到来するのです。

まとめ

ゴールドマン・サックスが中国本土株を香港市場より優先する方針を打ち出しました。これは中国の成長エンジンが、従来のITからAIハードウェアへ完全にシフトしたことを示唆しています。政策の追い風を受ける本土の半導体・ロボット関連は大きな伸びしろがありそうです。投資家には、既存のプラットフォーマー重視の戦略を見直し、本土市場へのアクセスを再考する機敏さが求められるでしょう。今後の技術革新の行方に目が離せません。

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