【衝撃】米国株、海外資金流出で低迷！AI懸念とインフレでUBSが格下げ、自社株買いも失速

米株式市場の動向概要

2026年に入り、アメリカ株式市場は海外市場に後れを取っている。
MSCIワールド・エクスクラウドUS指数は約8％上昇した一方、S&P500指数はほぼ変わらず、日本の日経平均株価は17％、Stoxxヨーロッパ600は7％上昇するなど、アメリカ株式からの資金流出が顕著になっている。
投資家は、人工知能（AI）開発の潜在的リスクと国内の根強いインフレを懸念し、アメリカ株式は再び苦戦している。
UBSのグローバル株式戦略責任者アンドリュー・ガスウェイトは、アメリカ株式をグローバル株式ポートフォリオにおいて「ベンチマーク」に格下げた。
近年のアメリカ株式市場の好調を支えてきた要因が薄れつつあると判断したためである。
企業自社株買いもその力を失いつつあり、アメリカの自社株買い利回りは世界水準と同程度に低下し、EPS成長と投資家フローを支える要因ではなくなっている。
アメリカの配当と自社株買いによる株主還元は、ヨーロッパの半分程度に減少している。
また、アメリカ株式のバリュエーションは割高で、セクター調整後のPERは国際的な競合他社よりも35％高く、過去10年間の平均的なプレミアムは約4％だった。
さらに、ドナルド・トランプ大統領の政策変動も追い風とは言えない。
関税政策の変更や、クレジットカード金利の上限設定の提案、プライベートエクイティ投資の制限、医薬品価格の精査、防衛企業の配当や自社株買いの抑制などが検討されている。
ただし、ガスウェイトはアメリカ株式に対して悲観的ではない。
アメリカ経済と株式市場は、潜在的なバブルの初期段階において、他の市場よりも恩恵を受けやすい傾向があるためである。
また、AIの普及は中国を除き、他の主要地域を上回ると予想され、主要産業の収益成長を支える可能性がある。
UBSはS&P500指数の年末目標を7,500に設定している。

資金流出とAI懸念の注目ポイント

1. 海外市場が米国を上回るパフォーマンスを示し、資本が海外へ流出。特に日経平均株価の上昇が顕著。
2. ドル安と割安なバリュエーションが要因。米国の株価はAI開発の懸念やインフレにより苦戦。
3. UBSは米国株を「ベンチマーク」に格下げ。自社株買いの魅力減退や政治の変動性もマイナス要因。

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米国株低迷の分析・解説

2026年のアメリカ株式市場の低迷に関する分析

アメリカ株式市場は、ドル安と海外市場の割安感が資本流入を促し、相対的にパフォーマンスが低迷している。MSCIワールド・エクスクラウドUS指数が8%上昇する一方、S&P500指数はほぼ変わらず、特に日本株のニッケイ225は17%と大幅に上昇している。

UBSは、ユーロが1.22ドルまで上昇すると予測し、ドルに対する構造的な下落リスクを指摘している。過去のデータからは、ドルの貿易加重指数が10%下落すると、アメリカ株式はヘッジなしで約4%の下回る傾向がある。

アメリカ株式の強さを支えてきた自社株買いも鈍化しており、アメリカの自社株買い利回りは世界水準と同程度に低下。配当と自社株買いを合わせた株主還元は、ヨーロッパの半分程度に減少している。

バリュエーションも高止まりしており、アメリカ株式のセクター調整後PBRは国際市場と比較して35%高く、過去10年間の平均的なプレミアムである4%を大幅に上回っている。

ドナルド・トランプ政権下での政策変動も懸念材料であり、関税政策の変更や、クレジットカード金利の制限、プライベートエクイティ投資の制限などが挙げられる。

しかし、UBSはアメリカ経済と株式市場がバブルの初期段階では他国よりも恩恵を受けやすいと見ており、AIの導入もアメリカが中国に次いで先行すると予想している。S&P500指数の年末目標は7,500と、他のストラテジストの平均目標である7,629を下回っている。

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