米連邦準備制度の信用とインフレ期待の関係が浮き彫りに

概要

2021年に米連邦準備制度理事会（Fed）が金利引き上げに遅れたものの、その期間を通じてインフレ期待の指標は広く価格の冷却が予想されていることを示しており、これが金融引き締めを比較的容易かつコストを抑えて行える背景となった。
特に、米国の債券市場は米連邦銀行が借入コストを引き上げる前に金融条件の引き締めを進めていた。
カリフォルニア大学バークレー校の経済学教授、中村恵氏は、Fwの会議での論文で、この事例はFedの信用の価値と、その信用が失われた場合のリスクを示していると述べた。
これは、米国大統領ドナルド・トランプが月曜日にFedの理事リサ・クックの解任を試みたことに象徴されるように、もはや抽象的な話ではなく現実のリスクとなっている。
中村氏は、7～8％のインフレを見通しながらも長期的インフレ期待をほぼ維持できたのは、Fedの非常に強い信用に支えられていると評価した。
この信用は、「中央銀行の独立性」や長年の信頼実績に依存しており、これらは築くのに時間がかかるが、壊すのは比較的早いと警鐘を鳴らしている。

ポイント

1. 2021年インフレ急増時、市場はインフレ期待の鎮静を見込み、金融条件も引き締まった。
2. 米連邦準備銀行の信用力は高評価され、信頼喪失は政策運営に大きなリスクをもたらす。
3. 強い信用は長期インフレ期待の安定に不可欠で、信頼の維持が中央銀行の独立性に関わる。

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