【衝撃】AIで“誤評価”100億ドル流出？ プライベート・エクイティの闇

PEのソフトウェア評価のニュース概要

アポロのジョン・ジトーは、公開されているテクノロジー企業の株価が下落する中、プライベート・エクイティ・ファームがソフトウェア関連の保有資産を評価している状況について、率直な見解を示した。

ジトーは、投資銀行ユービーエス（UBS）の顧客に対し、ウォール・ストリート・ジャーナルで最初に報道された内容を、CNBCが確認した。

ジトーは顧客に対し、「文字通り、全ての評価は間違っていると思う。プライベート・エクイティの評価は間違っている」と述べた。

投資家は、アンソロピック（Anthropic）やオープンAI（OpenAI）の最新ツールが既存のソフトウェア企業を時代遅れにするのではないかという懸念から、公開ソフトウェア企業の株価を数週間前から売却している。

これにより、プライベート・クレジットの貸し手がソフトウェア融資の陳腐化した評価額を抱えているのではないかという懸念が高まり、投資家からの資金引き上げの波が起きている。

フィナンシャル・タイムズの分析によると、個人投資家は第1四半期にプライベート・クレジット・ファンドから約100億ドルを引き出している。

このような状況の中、JPモルガン・チェース（JPMorgan Chase）などの業界リーダーは、ソフトウェア融資の価値を引き下げることで、プライベート・クレジットへの貸し出しを抑制し、市場の鎮静化を図り始めている。

ジェフリー・ガンドラック（Jeffrey Gundlach）やモハメド・エル＝エリアン（Mohamed El-Erian）などのウォール街の著名人もプライベート・クレジットのリスクを指摘しているが、ジトーは業界内部の人物として、市場の弱点を率直に認めた最初の一人である。

アポロのスポークスパーソンはジトーの発言についてコメントを避けている。

アポロはアナリストに対し、同社の融資の大部分は、投資適格格付けを得ているより大きく安定した企業に対するものであり、ソフトウェアは同社が管理する総資産の2％未満を占めると説明した。また、ソフトウェア企業へのプライベート・エクイティ投資は一切行っていないと述べた。

ソフトウェア株価の注目ポイント

1. アポロのジョン・ジート氏は、プライベート・エクイティが保有するソフトウェアの評価は誤っていると指摘。
2. AnthropicやOpenAIのツール登場により、ソフトウェア企業の株価が下落し、プライベート・クレジットの評価懸念が高まっている。
3. アポロは、ソフトウェアへのエクスポージャーが低く、投資適格級の企業への融資が中心と説明し、他社との違いを強調。

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AIとプライベート・クレジットの分析・解説

アポロのジョン・ジトー氏の発言は、プライベート・エクイティ（PE）ファンドが保有するソフトウェア関連資産の評価に深刻な問題があることを示唆している。
比較対象となる公開テクノロジー企業の株価が大幅に下落する中で、PEファンドは適切な減損を行っていないというのだ。
この問題は、アンソロピックやオープンAIといった最新AIツールの登場により、既存ソフトウェア企業の陳腐化懸念が広がり、プライベート・クレジット市場の評価額の陳腐化を招いている。
投資家による資金引き上げが加速し、特に個人投資家からの資金流出は、第1四半期だけで約100億ドルに達している。
JPモルガン・チェースなどの大手金融機関も、ソフトウェア関連ローンの評価引き下げやプライベート・クレジットへの融資抑制に動いている。
ジトー氏の発言は、業界内部からの率直な弱点認識としては異例であり、プライベート・クレジット市場全体のリスクに対する警戒感を高めている。
アポロ自身は、投資適格級の大型安定企業への融資が中心で、ソフトウェア関連資産の比率も低く、エクイティ投資も行っていないため、影響は限定的と主張している。
しかし、この問題は、オルタナティブ資産運用業界全体に波及し、市場の信頼性を揺るがす可能性がある。
今後は、プライベート・クレジット市場における透明性の向上と、より現実的な資産評価が求められるだろう。

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