タイムズウォーター再生の遅延と規制当局の厳しい条件交渉

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概要

サザンプトン水道（Thames Water）の株主が20ヶ月前に「投資不可能」とし、再投資を拒否した後、債権者が債務免除と資本増強を通じて同社を再建しようとする試みが続いている。債権者は6月から規制機関Ofwatと交渉を続けており、提案は12月までに更新される可能性があるが、遅延が続いている。

遅延の理由として、規制当局が債権者の提案に対して厳格に交渉していることが挙げられる。主な課題は、再金融の条件、支出の優先順位付け、業績条件の明確化である。再金融条件では、債務の書き換えが不十分とされ、さらに深い資本注入が求められている。支出の優先順位や運営費と資本支出の境界も明確にされるべきで、顧客が二重に負担しないようにする必要がある。また、業績に対する条件が不透明であり、罰金に関する規制の厳格さが求められている。

政府は「市場主導の解決策」を好んでおり、特別管理に対する懸念もあるが、再建が進む場合、アメリカのヘッジファンドElliott Managementが最大株主になる可能性が高い。規制当局と政府は、債権者に対して厳格な条件を課す必要があり、最終的には特別管理を提案することも選択肢に含まれるべきである。